浙商证券:中兴通讯(000063SZ)中期业绩预告超预期 国内5G及云计

  智通财经APP获悉,浙商证券发布研究报告称,基于中兴通讯(000063.SZ)上半年的业绩表现,以及公司5G份额有望提升,云计算和政企业务打开新的成长空间,www.02360.com自研芯片进一步提升竞争力和盈利能力的发展预期,该行上调盈利预测,预计公司2021-23年归母净利71.6/83.8/99.1亿元,对应22/19/16倍,维持“买入”评级。

  公司发布2021年半年度业绩预告,预计归母净利润38-43亿元,去年同期为18.57亿元,同比增104.6%-131.52%,主要系:1)公司不断优化市场格局,香港118动画玄机!营业收入同比增长、毛利率持续恢复改善,盈利能力大幅提升;2)转让中兴高达90%股权确认税前利润约8亿元。

  中移动和广电5G 700MHz集采、中电信和中联通2021年5GSA无线G)联合集采均已开始招标,近期爱立信警示其流失中国5G市场的风险,同时考虑由于全球供应链变化,公司5G份额有望提升。公司紧跟运营商云网转型,在服务器及存储、数据中心、云能力组件等方面发力,中标情况良好。

  2020年由于国内5G产品集采毛利率低,导致公司综合毛利率下降,2020年Q1-Q4单季度毛利率分别为39.3%、28.5%、29.9%、30.2%,2021Q1恢复到35.4%。该行认为随着5G产业链的成熟、公司芯片自研能力的提升,未来公司运营商网络毛利率将进一步提升,带动综合毛利率持续改善。

  风险提示:疫情对5G建设进度影响超预期;5G份额不及预期;竞争加剧导致产品毛利率下滑的风险等。